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记者丨唐婧 裁剪丨肖嘉
12月7日，国度外汇料理局统计公布数据露出，贬抑2025年11月末，我海外汇储备范畴为33464亿好意思元，较10月末上升30亿好意思元，升幅为0.09%。
这是我海外汇储备结合四月站上3.3万亿好意思元大关，续创2015年12月以来新高。
钞票价钱变化与汇率波动一经11月外汇储备范畴变化的主因。多名受访东说念主士对21世纪经济报说念记者指出，11月末我海外储范畴仍然保抓基本牢固，主若是因为当月好意思元指数变化较小，众人金融钞票涨跌互现，全体波动不大。
黄金储备方面，央行结合第13个月增抓黄金。同日，央行公布数据露出，11月末黄金储备为7412万盎司，较上月末加多3万盎司，增抓量与上月抓平。
事实上，在金价迭鼎新高的大布景下，本年以来，央行增抓黄金的节律全体呈现放缓态势。2025年1月至11月，央行增抓黄金储备量治安为16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司、3万盎司、3万盎司。
11月外汇储备不时小幅回升
中国民生银行首席经济学家兼征询院院长温彬告诉记者，11月份，好意思国联邦政府重启后补发的一系列经济数据发达疲软，重迭多位好意思联储鸽派官员安抚商场，好意思联储12月降息概率飙升至80%以上。在此布景下，11月好意思债上行、好意思元贬值，众人钞票价钱涨跌互现。受钞票价钱变化与汇率波动抽象影响，11月末外储环比飞腾30亿好意思元至33464亿好意思元。
具体来看，汇率方面，11月份，好意思元指数环比下落0.3%至99。非好意思货币涨跌不一，日元汇率下落1.38%至156.2；欧元、英镑兑好意思元折柳飞腾0.56%、0.63%。钞票价钱方面，好意思元标价的已对冲众人债券指数飞腾0.2%。对AI盈利远景的担忧导致好意思股剧烈分化，11月末标普500指数环比小幅飞腾0.1%。
另外，外贸规模，11月份好意思国将对华关税下调10%，有助于我国对好意思出口范畴保抓牢固。投资规模，我国稳步推动老本商场自主绽放，近日证监会印发《及格境外投资者轨制优化职责决策》，对成就型外资准入践诺绿色通说念，故意于普及对境外投资者的诱骗力。
需要指出的是，11月末我海外储范畴已结合四个月升至3.3万亿好意思元之上，创2015年12月以来最高，较上年末也大幅加多1440亿好意思元。对此，温彬默示，我国经济基础稳、上风多、韧性强、潜能大，是外汇储备范畴保抓基本牢固的根蒂提拔。
东方金诚首席宏不雅分析师王青向记者指出， 受12月好意思联储降息预期升温、日本央行短期内加息概率上升等带动，11月好意思元指数小幅下落0.29%。这会带动我海外汇储备中非好意思元钞票增值，小幅推高外汇储备范畴。与此同期，好意思联储降息预期升温还带动当月好意思债收益率下行，好意思债价钱走高，也会加多我海外储月末估值；不外，当月众人主要股指有涨有跌，全体上看，11月我海外储投资的金融钞票估值变化不大。
王青以为，按不同表率测算，现时我国略高于3万亿好意思元的外储范畴王人处于规定充裕景色。抽象洽商各方面身分，未来外储范畴有望保抓基本牢固。在外部环境波动加大的布景下，规定充裕的外储范畴将为保抓东说念主民币汇率处于合理平衡水平提供迫切提拔，也能成为起义各样潜在外部冲击的压舱石。
央行增抓黄金节律全体放缓
黄金储备方面，2025年11月末央行黄金储备结合第十三个月加多，但3万盎司的增抓量与上月末抓平，不时处于2024年11月央行规复本轮增抓以来的最低水平。同期，伦敦现货黄金价钱仍然强盛，全月累计涨幅为5.39%，仅次于本年1月、3月和9月，为2025年前11个月第四大涨幅。
中银证券众人首席经济学家管涛告诉记者，受量价推动影响，中国抓有黄金储备余额加多134亿至3106亿好意思元，黄金储备余额占同期外汇储备余额的比重环比上升0.39个百分点至9.28%，不时刷新历史新高。另据管涛此前测算，2022年11月—2023年9月，中国增抓黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751，这意味着中国在增抓黄金储备的历程中愈加防守逢低买入而不是追高。
寰球黄金协会默示，2025年黄金发达不凡，全年创下逾50次历史新高，累计涨幅超60%。这一强盛发达收成于多重身分的共同推动，包括地缘政事与经济不细目性加重、好意思元走弱以及抓续飞腾的金价势能。投资者与各经济体央行纷繁增抓黄金，以寻求钞票的多元与牢固。
贬抑12月7日17：00，现货黄金在4200好意思元/盎司操纵震撼，COMEX黄金从最高4290好意思元/盎司回落至4227好意思元/盎司，两者本年以来折柳飞腾约60%。
王青向记者解读，近期央行不时增抓黄金，主要原因是好意思国新政云尔台后，众人政事、经济场所出现新变化，国际金价有可能在格外长一段时代内易涨难跌。但受好意思联储降息升温，众人地缘政事风险居高不劣等身分影响，近期国际金价延续快速飞腾势头，央行增抓黄金储备节律有所放缓。
王青以为，近期央行在国际金价抓续大幅飞腾、屡创历史新高历程中抓续小幅增抓黄金，开释了优化国际储备的信号。贬抑2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备组成的官方国际储备中，黄金储备的占比为8.0%，赫然低于15%操纵的众人平均水平。
在其看来，从优化国际储备结构角度启程，央行未来仍需抓续增抓黄金储备，规定减抓好意思债。此外，黄金是众人平常给与的最终支付时候，央行增抓黄金大致增强主权货币的信用，为稳慎推动东说念主民币国际化创造故意要求。
瞻望2026年，寰球黄金协会以为，抓续的地缘经济不细目性将不时影响黄金商场远景。金价大体响应了商场对宏不雅经济的共鸣预期，若现时环境保抓不变，金价可能不时看守区间波动。但是参照本年的趋势来看，2026年黄金发达很可能再度出东说念主预念念。
具体来看，若经济增长放缓且利率进一步下行，黄金或将终端温情飞腾；倘若众人风险攀升导致经济严重阑珊，黄金则可能迎来强盛涨势。相悖，若特朗普政府的策略获取权臣见效，推动经济加快增长且地缘政事风险下降，则将带动利率上升与好意思元走强，从而对金价组成压力。
“最迫切的是，在商场抓续波动的布景下，黄金动作投资组合多元化器具与钞票牢固器的中枢作用依然至关迫切。”近期，寰球黄金协会中国区CEO王立新在由南边财经全媒体集团引导、21世纪经济报说念把持的“第二十届21世纪金融年会”上默示，黄金不应动作短期套利器具，而应按照符合比例纳入钞票底仓成就，格外是在现时“众人不细目性加重”的布景下，黄金大致灵验对冲职权钞票的波动性，成为穿越周期的关节因子。
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